Um pouco à frente da Curve Finance, a Uniswap ocupa destaque enquanto protocolo descentralizado. A atualização lançada na última quarta-feira (5) trazia a promessa de impulsionar negociações, mas a novidade causou uma péssima primeira impressão.
Por ser uma pioneira dos criadores de mercado automatizados (AMMs), a Uniswap abriu caminho para o futuro descentralizado das finanças.
A tão esperada atualização do Uniswap, no entanto, decepcionou na estreia, com traders reclamando de taxas altas e dificuldades técnicas para usar a plataforma.
Usuários foram às redes sociais se queixar de a V2 oferecia uma experiência melhor.
“Se o frontend obtém uma cotação melhor da v2, por que não simplesmente encaminhá-lo e mostrar um aviso? Não há razão no mundo para que um usuário prefira obter uma execução pior. A implementação da v2 teve o mesmo problema.”
O perfil DeFi Prime comentou sobre as complexidades de usar a nova interface:
“Criar uma interface para liquidez agora requer um mestrado para descobrir como precificar sua posição. É um grande retrocesso em relação à simplicidade que tínhamos na v2. ”
A maioria dos comentários negativos foi sobre o custo de uso da plataforma, já que as taxas de rede Ethereum permanecem altas e não havia soluções de redução na V3.
O sócio da Dragonfly Capital, Haseeb Qureshi, comentou sobre as taxas usando um exemplo de transação de três ETH (wETH) para DAI que custou cerca de US$ 24 em taxas de rede.
“Parece que o Uniswap v3 é mais caro do que a v2, nada como esperado. Especificamente, é cerca de 28% mais caro para transações de um intermediário, pelo que parece. Para transações maiores que cruzam vários intermediários, os custos devem ser ligeiramente maiores.”
Até o momento, os preços UNI caem no dia, com recuo de 4,4%, para US$ 41,51, de acordo com a CoinGecko. De acordo com a DappRadar, ainda há US$ 9,4 bilhões em garantias na plataforma, portanto, os altos custos de usá-la não resultaram em perdas de liquidez perceptíveis.
O que a Uniswap V3 promete
A possível superação da Ethereum, sinalizada por JP Morgan, em relação ao Bitcoin, se relaciona diretamente com os bilhões que estão sendo investidos, via rede Ethereum, em protolocos Defi, como a Uniswap. Nesse sentido, a atualização do protocolo não apenas conduz o valor da valorização como também reforça a importância do segmento.
Veja a seguir alguns dos principais recursos da Uniswap V3 que podem, inclusive, aliviar a crise de gás do Ethereum.
Mais controle sobre liquidez
A Uniswap V3 revisa os provedores de liquidez, dando aos LPs as ferramentas para personalizar as faixas de preço de seus ativos em vez de distribuí-los uniformemente. Assim, cada LP pode criar sua própria curva de preços, o que tem o efeito de gerar liquidez concentrada, tornando as posições LP não fungíveis.
Um exemplo disso é o fato os LPs poderem ter um emparelhamento ETH/USDT em um único pool de liquidez, definindo seu uso de liquidez apenas entre US$ 2.000 – US$ 2.700. Pelo mesmo par de tokens, uma faixa de preço diferente pode ser definida para o mesmo pool. Se o preço do ETH estiver fora da faixa designada, o LP não receberá nenhuma taxa.
Além disso, destaca-se que a Uniswap V3 usará ticks para manter a liquidez dentro de uma certa faixa de preço para facilitar a concentração de liquidez.
Taxas multicamadas
No sistema atual, a Uniswap dá aos LPs 0,3% para cada transação, dependendo de sua participação no pool. Isso é uma adição de 0,05% sobre as transações, reduzindo os rendimentos da LP de 0,3% para 0,25%, sujeito às mudança de governança por voto.
A Uniswap V3 torna as taxas dos LPs mais flexíveis, introduzindo faixas de taxas multicamadas:
- 0,05%
- 0,30%
- 1%
Por meio da votação de governança , entre 10% a 25% das taxas de LP podem ser alocadas aos token stakers por pool. Isso deve produzir o efeito de pools estáveis, gerando taxas menores do que pools voláteis, alinhando-se com o risco dos LPs.
Da mesma forma, uma maior ênfase é colocada na votação da governança para determinar as taxas. Só o tempo dirá, contudo, se este será um modelo superior à abordagem da Kyber de fornecer taxas dinâmicas.
Eficiência de capital
Partindo da V2, a Uniswap V3 possibilitará que 100% do seu depósito de ativos seja usado para yield farming.
Seja em pools de stablecoins ou para pares de tokens mais voláteis, mesmo que as negociações ocorram fora da faixa de preço definida, quando ocorrem, ganha-se mais com a utilização de 100% de seus ativos.
Como você pode ver, a eficiência do capital resulta diretamente da concentração de liquidez, gerando mais taxas com menos. Falando em liquidez, se uma negociação acontecer fora de sua faixa de preço definida, sua liquidez ficará inativa. O que significa que não gerará mais taxas de liquidez ativa.
Portanto, quando combinamos liquidez concentrada com eficiência de capital, as partes da Uniswap terão que escolher sabiamente entre estas abordagens:
- Eficiência de capital muito alta, mas risco muito alto.
- Ampla faixa de preço, mas baixa eficiência de capital.
- Diversas faixas de preços em um único pool.
Claro, para alavancar a liquidez ativa, você pode usar a terceira opção e definir intervalo de ordens.
Pedidos de alcance
Com o exemplo fornecido, se a DAI ficar abaixo de US$ 1.001 USDC, você poderia começar sua posição fornecendo US$ 1M DAI para o pool na faixa de preço de 1.001-1.002. Quando o DAI fica acima de $ 1.001 USDC, suas taxas começam a ser geradas. Se o DAI subir ainda mais, acima de US$ 1,002, seu pool se converte em USDC, que você pode sacar com as taxas acumuladas.
Licença BSL 1.1
Como o rei do ecossistema Ethereum, o código da Uniswap é frequentemente copiado para repetir seu sucesso em um projeto diferente. A Sushiswap é o melhor exemplo disso. Como um meio-termo entre manter o código-fonte aberto e reduzir os cenários do tipo Sushiswap, a V3 apresenta a Business Source License (BSL) 1.1 para seu código.
A licença deve impedir o uso não autorizado, tornando outros protocolos incapazes de usar o código da Uniswap para uso comercial. Após o período de dois anos, o código é revertido para uma licença GPL de código aberto.
Pode-se ver que a própria implantação da licença BSL 1.1 seria suficiente para afastar os investidores de recorrer a protocolos competitivos acusados de uso não autorizado.
Futuro da Uniswap
Como o volume de negociações semanais da Uniswap ultrapassou US$ 10 bilhões neste mês, não há dúvida de que o protocolo se tornará um grande player de DeFi em um futuro próximo.
Sua atualização V3 revisa grande parte da estrutura de taxas e incentivos, dando aos LPs novas ferramentas para ajustar seus ganhos. No entanto, eles também exigirão maior engajamento.
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